(网经社讯)1月9日，问止中医科技向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，由海通国际独家保荐。如成功上市，将成为“AI中医第一股”。（详见网经社专题：https://www.100ec.cn/zt/aizyhk/  ）

出品｜网经社

作者｜十一

审稿｜云马

布局线上线下医疗服务

据网经社企业库（COP.100EC.CN）显示，问止中医隶属于深圳问止中医健康科技有限公司，注册于广东省深圳市宝安区，成立于2019年3月21日，法定代表人崔祥瑞，问止中医是医保定点人工智能中医诊所，起源于美国旧金山湾区硅谷斯坦福校园，中美两地直营连锁，建设有“问止中医人工智能互联网医院”和“问止中医重症医学中心”。问止中医在中美两地历时十余年研发出的人工智能中医辅助诊疗系统——“中医大脑”，拥有海量名医智慧经验和千万有效数据案例，并不断从临床中实时学习现代最新的诊疗方法。

据悉“中医大脑”是问止中医历时十余年研发的人工智能中医辅助诊疗系统，它构建了亿级数据标记位点的中医临床知识图谱，并能从真实诊疗案例及随访结果中学习新的临床技能。该系统以经方及古法丸散膏丹等经典中医为核心，结合尖端AI科技，为医生提供准确、个性化的治疗建议，极大地提高了诊疗效率和患者治疗效果。同时，“中医大脑”还具备自我学习和优化的能力，能够不断从临床中实时学习现代最新的诊疗方法。

此外，问止中医还建设了“问止中医人工智能互联网医院”和“问止中医重症医学中心”，提供线上线下的全方位中医医疗服务。同时，问止中医面向全行业对外开放“中医大脑”赋能，多家医疗机构已签约加入问止中医人工智能联盟。

精一学院是问止中医旗下的中医学习平台，提供线上线下中医课程，全面覆盖中医理论与实践。该平台采用线上线下相结合的教学模式，聘请了多位知名中医专家学者，采用启发式教学法，结合现代科技手段，如“中医结构分析”方法论和“中医大脑”技术，有效提高学员的学习效率和学习成果。精一学院的课程设置全面而丰富，注重理论与实践的结合，旨在培养具备深厚中医理论功底和临床实践能力的专业人才。

网经社电子商务研究中心数字健康分析师陈礼腾表示，AI新技术与传统中医的结合，可以带来很多变革。首先，通过AI技术，能够快速分析患者的舌象、面色、脉象等信息，结合大数据分析，提供关于体质类型、疾病倾向等方面的初步判断，大大提高中医诊疗的效率；同时，传统的中医诊断依靠医生的主观经验，AI技术的引入使得诊断过程更加客观，同时能为患者提供个性化的治疗建议。

营收增长 仍面临亏损挑战

据招股书显示，2022年、2023年、2024年前三季度，问止中医营收分别为0.62亿元、1.89亿元、1.73亿元。问止科技在盈利方面，仍面临一定的挑战。具体而言，在过去几年中录得了连续的亏损，2022年亏损额为1.54亿元人民币，而到了2023年，尽管营收实现了大幅增长，但亏损额并未能同步缩减，反而微增至1.94亿元人民币。这一趋势在2024年前9个月的数据中也有所体现，尽管营收继续保持强劲增长，但亏损额仍达到了5572万元人民币。

然而，值得注意的是，尽管面临持续的亏损压力，但问止科技的财务状况正在逐步改善。从亏损额的变化来看，尽管2023年的亏损额相较于2022年有所增加，但增幅已经明显放缓。而到了2024年前9个月，亏损额更是较去年同期有了显著的减少。

此外，问止中医目前在全国有8个自营诊所，3个自营煎药中心。2022年、2023年及截至2024年9月30日止九个月，问止中医的患者复诊率分别为61.2%、69.1%及71.6%，而根据灼识咨询报告，行业平均患者复诊率通常介于30.0%至40.0%之间。

陈礼腾表示，AI赋能中医技术发展的过程中，存在数据不足、标准化难题以及技术融合的痛点，在中医AI企业的经营发展过程中，也将面临资本投入和人才投入不足。值得注意的是，人工智能赋能的中医医疗服务市场也高度分散，前五大厂商仅占约5.4%的市场份额。有业内人士指出，行业集中度低、互联网医疗巨头的竞争，以及技术普及带来新玩家的涌入，将使中医AI企业面临激烈的市场竞争。

多重监管规定下的合规挑战

据招股书显示，问止中医须遵守适用于中国内地多个行业（包括医疗、医药、处方药、互联网及互联网医疗行业）的多项不断演变的法律及监管规定。相关法律法规主要涉及(医疗服务及产品质量，医疗专业人员执照，药品、医疗设备及医用耗材的采购、使用及储存，有关医疗服务的人工智能使用，医疗废弃物的管理，病历的保密及保管，数据隐私及保护，反腐败及反贿赂，及外商投资相关法规。

此外问止中医在发展中面临多重风险，包括行业监管的不确定性、激烈的市场竞争、消费者接受度的波动、持续的财务亏损、技术与创新的挑战，以及法律诉讼、赔偿和供应链管理等问题，这些风险可能对其业务运营、财务状况及未来发展产生深远影响，要求公司在合规运营、提升服务质量、控制成本、加强技术创新与数据安全、增强品牌认知度及消费者信任度、优化资本结构和融资能力，以及稳健管理供应链等方面做出持续努力。

陈礼腾表示，中医AI行业正处于技术融合与创新的快速发展期，越来越多的公司加入到中医AI的开发中，包括榕树家、慈脉、问止、脉景、聪宝、承启堂、固生堂、百度、华为等知名企业，这些企业正在积极探索AI技术在中医领域的应用，推动中医行业的现代化发展。

此外，AI赋能中医技术发展的过程中存在三方面痛点。首先，高质量的中医临床数据相对稀缺，限制了AI模型的训练和验证。其次，中医学的诊断和治疗往往依赖于个人经验，缺乏统一的标准，这给AI模型的建立带来困难。再者，如何更好地将AI技术与中医理论相结合，实现更深层次的融合，目前还处于初期阶段。

【小贴士】

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